A股完全泡沫化属无稽之谈

昨日，某学者发出“目前A股市场已完全泡沫化”的惊人观点。

该学者的论据是，目前动态市盈率100倍以上的A股共810只（亏损公司被视为市盈率无穷大），在沪深A股的比例超过50%。于是乎，我国A股市场就已完全泡沫化了。

对此，我们断不能认同。且不说这些数据是否准确，即使真是这样，也不能说明A股市场完全泡沫化了。

动态市盈率一般是根据上市公司一季度的业绩统计出来的。众所周知，今年一季度是上市公司业绩的一个低谷，随着经济的复苏，后三个季度的业绩完全可能超过一季度，因此简单地就此认为市盈率过高是不科学的。把亏损股市盈率视为“无穷大”也不合理，很多公司的业绩有很强的季节性，一季度的亏损并不代表全年的亏损。

而且，即使高市盈率公司有不少，那么A股市场不是还有很多低市盈率的上市公司吗？我们不应该单以上市公司数量来说明问题，而要看上市公司的规模，要看其在市场中的权重。也许，数百家动态市盈率超过100倍的上市公司，其总市值可能还比不上一个中国石油(601857)。

其实，一些权重大盘蓝筹股，市盈率是很低的。就拿该学者提到的最无“投资价值”的股票——中国银行(601988)来说，其动态市盈率不到13倍，静态市盈率15倍，应该是很有投资价值才对。海外很多有名的指数，大都是选用大权重的几十只股票作为样板股，不涵盖所有股票，但市值占比相当大，很有代表性。

据《证券日报》统计，目前我国A股市场总市值前20名的上市公司，其市值之和占到A股总市值的47%，而平均动态市盈率只有26倍。按照这个数据，我们的A股市场远不至于完全泡沫化了吧？

此外，股市毕竟是一个虚拟市场，即使有一点泡沫也很正常。有泡沫是啤酒，没泡沫就是白水了。股市1994年7月300多点、2005年6月1000点时，应该没太多泡沫了吧？但那时又是一个什么样的市场，想必投资者都有所体会。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求就认为，目前A股市场的反弹大体上是合理的，不能资本市场一上涨就喊“又出现了泡沫”，不能“喜跌忧涨”。

前面提到的那位学者自己在去年底也认为，“2008年将成为中国股市向前跨越的历史大转折点。迎着美国次贷危机引发的世界性金融海啸，中国将借机走向经济转型、产业升级的新模式，中国股市在转入‘全流通’时代后，将彻底摆脱大起大落、暴涨暴跌的‘快牛慢熊’的传统格局，并走向逐渐成熟的‘慢牛短熊’的健康通途。”怎么没几天，又说“市场已完全泡沫化”呢？

我国资本市场近年来的发展有目共睹，但其毕竟还只是一个年轻的新兴加转轨的市场。这个市场需要参与各方来共同呵护和培育。动不动就给市场扣上“泡沫”的帽子，是一种不负责任的行为。

5月26日，深交所主持召开了“中小企业板五周年座谈会”。与会嘉宾就中小板五年的发展成绩、公司发展和治理经验进行了研讨。

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