反弹才露尖尖角A股好戏在后头

反弹才露尖尖角 A股好戏在后头

7月份，A股市场在经历了6个月的窄幅整理之后，终于迎来放量突破走势，上证指数全月大涨7.48%。尽管本周五股指出现冲高回落，但无论从宏观基本面、股市技术面、市场资金面，还是相关政策面来看，8月份的行情仍会精彩纷呈。　　A股7月大翻身，主要得益于主导本轮反弹的大盘蓝筹，而蓝筹板块反弹，主要得益于整个宏观环境出现了积极的变化。

7月份上证指数收出八连阳，完美收官，即使本周五出现冲高回落，也难掩A股小荷才露尖尖角的良好预期。随着改革这一最大的制度红利逐渐释放，将为三季度行情进一步注入动力，可以预期A股的好戏还在后头。　　主流机构集体唱多　　2014年上半年，A股乏善可陈，除了1月份下跌3.92%以外，其余5个月涨跌幅均在1%左右。进入7月以来，沪指终于从长期的低迷中挣脱，最后两周分别上涨3.28%和3.52%。全月大涨7.48%，创2012年12月份以来19个月的最大涨幅。　　中金公司分析师认为，这轮市场的回暖行情可能比市场预期的要强、要持续，即使因为前期上涨太急而出现短期调整，但整体问题不大，仍对三季度市场持乐观态度。　　国泰君安分析师在其最新发布的策略报告中表示，“新常态”制度红利释放周期正在启动，A股上涨也将由局部蓝筹和龙头向更广泛的低估值蓝筹板块蔓延开去。坚定看多A股，看好蓝筹为主导的趋势性投资机会。　　安信证券首席经济学家高善文近期也悄然翻多。他表示，目前单边看空经济、看空A股的风险较大。高善文指出，从现在起眺望未来一两年，市场最坏的时候可能正在过去。或许我们在经济上正在跨过“旧周期”，走向“新周期”，而且是一个积极向上的“新周期”。　　对股市下半年走势，私募态度也转向乐观。据私募对全国近60家私募基金进行问卷调查显示：38.89%私募对下半年行情持乐观态度，50%私募则持中性态度，仅11.11%私募则表示悲观。大部分私募认为A股会在2000~2400点间运行，总体偏乐观。　　汇丰银行7月28日的报告也指出，货币政策趋向宽松，政府开支加速，以及最近制造业的回暖等迹象，已经开始促使基金经理们开始增加中国股票持仓。摩根大通将中国股市的评级从“减持”提升至“中性”，并称香港恒指已经于7月28日进入了牛市，股市在10月前都会上涨。此前，渣打银行分析师曾预计，由于中国股市的低估值和政府的推动，中国股市将迎来牛市。　　制造业回暖激活大蓝筹　　从反弹契机看，这波反弹的起点正是汇丰银行公布的采购经理人指数(PMI)预览数值公布当日，预览数值好转恰到好处地提升了市场的信心。　　8月1日公布的7月份制造业PMI为51.7%，比上月上升0.7个百分点，为今年以来最大升幅。截至7月份，制造业PMI已连续5个月回升。7月汇丰PMI数据明显高于预期，不仅支撑A股市场，激活大盘蓝筹股，还会对国际大宗商品价格走势形成刺激，进而利好国内资源股。　　激活大盘蓝筹意味着蓝筹股弹性增加，市场交投活跃。证券时报数据部统计，81只权重股在大盘反弹初期的6个交易日中日均振幅超过2%，其中18只个股的同期涨幅超过10%。自6月30日以来，24个交易日里有22个交易日沪指成交量超过800亿元，自7月23日至31日的7个交易日平均单日成交量1324亿元，交投十分活跃。　　产业资本净增持提速　　股市回暖并非无根之本。进入7月以来，产业资本悄然转向密集增持，尤其是增持大盘蓝筹股。大量蓝筹股公司出现了大股东增持、公司回购、员工增持等现象。反向融资行为逐渐增多，势头甚至超过正向融资，这也是拐点出现的重要证据。　　据统计，7月份重要股东增持共10.8亿股，市值约为42.5亿元。其中，增持主板蓝筹占据主流，共增持沪市主板9.09亿股，市值约为31.2亿元，占总增持市值的73%。　　而从5月以来，统计数据显示，重要股东累计增持市值约206亿元。其中增持沪市主板蓝筹股票140亿元，占总增持市值的67%。可见进入到7月，重要股东加速了增持蓝筹的速度。　　沪港通预期功不可没　　这次的风格转换，这轮反弹行情，外资功不可没。截至7月30日，已批准人民币合格境外机构投资者(RQFII)72家，获批额度共计2576亿元，单7月份，RQFII额度增加73亿元。目前，RQFII试点区域已扩大至四国三地，总额度达到6400亿元，相比于不断走牛的美国股市，A股市场的价值洼地开始凸显，海外资金重返国内资本市场的脚步已经越迈越快。　　沪港通实行后，全球投资者能交易在上海交易所上市的568只股票。不同于合格的境外机构投资者(QFII)和RQFII在申请时间和规模上的不确定，沪港通更为市场化，也相对自由透明。据瑞银证券测算，“沪港通”机制若实行，估算海外投资者投资规模将达到9000亿元人民币，相当于10%左右的A股自由流通市值。　　沪港通最简单的投资逻辑就是AH股差价。这种差价就会填平，而且以A股上涨接近H股概率较大。截至7月30日，86只AH股票中，有30只A股处于折价状态。其中金融银行等蓝筹股占据了大部分。　　改革红利盘活存量　　在货币信贷总量规模较大的情况下，一系列政策组合拳出台有效盘活存量，改善了市场的整体流动性。　　7月23日，国务院出台十大措施缓解小微企业融资难，提出“缩短企业融资链条，清理不必要的环节，整治层层加价行为。理财产品资金运用原则上应与实体经济直接对接。”这项被称之为“新金十条”的举措，主要是降低融资成本，激活存量货币。在定向调控的框架下，将有助于解决中小企业融资成本高企的问题，而资金成本下降对贷款大户房地产来说，无疑是一个大利好。　　与之呼应的是，地方楼市限购政策松绑也符合稳增长需求。目前有明文规定或实际松绑限购的城市在30个左右，占46个限购城市数量的65%。限购松绑显然有助于确保今年经济发展目标任务的完成，其释放出的政策信号利好股市。此外，户籍改革破冰，从资源聚集度可以推测，大城市周边的中小城市，将成为人口聚集洼地，迎来发展的机遇。只要当地政府有市场眼光与勇气，抓住改变的机遇，新一轮红利就在眼前。　　A股季线现趋势性变化　　7月31日上证指数收出一根中阳线，月K线站上30月均线。自2011年7月份以来，30月均线已长期压制沪指近3年，7月的突破再次表明市场变盘节奏的加快。　　沪指季线更能代表A股长线趋势，由于超长时间的弱势震荡，目前BOLL线的上下轨已明显出现大收口，且这种趋势仍在继续。从历史上看，上次BOLL线出现上下轨道间如此接近的时间还要倒推到2006年三季度。随后A股就展开了史上最大规模的上涨行情。特别是此次收口更是自2008年以来宽BOLL形态的终结，从这个角度上看，收口或许意味着长达6年的熊市单边行情进入末端。　　关注二次介入良机　　8月首个交易日A股出现冲高回落，这与此前沪指5个交易日内大涨6%有关，但同期创业板上涨仅为0.58%，而昨日创业板指数大跌1.38%，跌幅远大于沪指。一段时间以来，A股跷跷板效应明显，逻辑上与前期大盘股跌、中小盘股涨的情况是一致的，而真正的牛市初级阶段权重与中小盘是普涨的。因此，在开启真正牛市之前，或者说进入牛市的初级阶段，反复的震荡仍是不可或缺的组成部分。　　对于8月开门绿，分析师认为，投资者不必太介意，要认准大趋势，关注量能的变化，尤其要盯住重要支撑位的得失，在强势行情中，一般情况下BOLL中轨附近将是二次介入的良机。

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