国信证券地产股指数预计还有510下行空间

国信证券：地产股指数预计还有5%-10%下行空间

国信证券今日发表房地产行业研究报告，报告称，从地产股指数和主流品种目前的股价和估值看，目前应该还没到底，预计还有5%-10%下行空间。　　一、 调整基本符合分析师预期　　5月底地产股指数创下一年半新高后，分析师在6月初的中期策略中即表达了谨慎观点并提示了风险，认为没催化剂了，“就整个板块而言，短期难再涨”，这意味着不能再买了。此后，地产股出现了较大幅度调整；　　二、 流动性和资金成本短期将继续杀估值　　主流品种(全国和区域住宅开发类龙头)从调整幅度上看，大市值的龙头已回落至今年3月的低点，但部分中小市值的地产股依然比3月的低点要高，但未来一段时间，市场对这些公司的全年业绩和销售预期，将不会比在3月份所做的预期更乐观，但对流动性和资金成本的预期显然比3月份谨慎了；　　三、 预计行业政策在短期以维持为主，暂对估值上、下无影响　　就行业政策预期而言，这个时点上往后看，很难看得清：再紧，分析师认为经济差、没本钱；很快松，房价上涨压力还在，似乎也不太可能。因此分析师觉得政策可能还是维持为主，这一块在短期对地产股的估值上和下都是暂时是无影响的；　　四、 理论上，还没跌到底，但下行空间不大了　　理论上，这次地产股的底应比“国五条”出台后形成的底要低(国五条还在、基本面预期也没啥太大差异，但流动性和资金成本更高了)，从地产股指数和主流品种目前的股价和估值看，目前应该还没到底，预计还有5%-10%下行空间；　　五、 仍然维持谨慎观点，静待买入催化剂出现，短期继续建议布局中天、华业。

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