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央行突击降息A股何去何从银行股估值再受考验

发布时间:2021-01-07 13:22:17 阅读: 来源:发带厂家

张志斌

就在本周股指出现四连阴之际,央行周四晚间突然公布的降息消息无疑引起了市场人士的高度关注。在市场目前的颓势之下,降息这样的重磅利好能否引发目前死气沉沉的A股市场再起波澜呢?而伴随存款利率上限上浮、贷款利率下限下浮的举措,银行股会不会因利差收窄而延续跌势?

周四晚间,央行在其官方网站宣布,将金融机构一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点;同时,将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍、贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

“出乎预料”的降息

央行此次降息的时点可谓出乎很多市场人士的预料。尽管近来全球范围之内不乏央行降息的消息,甚至本周澳洲联储还再度降息25个基点,但中国央行也选择本周开启降息之门,无疑在利好股市的同时,也使得市场人士对于经济形势的担忧难以排解。

对于央行缘何选择此时降息,一位私募基金人士表示,随着上周末美国5月非农就业数据和各国5月PMI数据的公布,中美欧三大经济体可以说经济增长前景均不乐观,A股市场更是因此本周出现大幅下跌,这其实已经体现了全球经济形势非常不乐观,保增长已经成为世界各国的公共话题。随着上周巴西、本周澳大利亚的降息,除了像美联储那样没有降息空间的央行之外,世界很多国家都开始进入了降息通道,出于稳增长的现实需要,中国迟早也会开始降息,至于选择在本周降息,很可能和本周欧洲央行、英格兰银行都将举行议息会议有关,预计他们也很有可能会采取相应的放松举措。

对A股的影响

至于此次降息对A股市场的影响,市场人士的观点却并不明确。上述私募基金人士就表示,降息对股市来讲肯定算是利好,像一些对资金价格较为敏感的行业如地产等肯定是重大利好。但是对银行股来说就不好说了,尽管此次是对称降息,但由于还同时伴随存款利率上限上浮、贷款利率下限下浮的举措,等于是变相在收窄银行的利差,可能会对银行股构成一定的压力,此消彼长之下,股指后续的走势比较难以判断。本周频繁出现的高开低走的走势或许是可能性最大的一种。

而一位银行业分析师则表示,此次存款利率上限上浮、贷款利率下限下浮可以视作是央行利率市场化的重要步骤,就其对银行股的业绩影响而言,短期来看可能不会太大,首先银行存款结构中活期存款的比重较高,利率上浮一般不会惠及这一块,而实际能享受到存款利率上浮的存款比例也还要观察银行如何执行,对其短期成本影响有限。而贷款利率下浮在目前来看并不多见,银行近来放贷明显较为谨慎,优惠利率贷款投放本就在不断减少,因而对其短期收益影响也不会太大。短期这一举措对银行实际存贷利差影响不会很大。

不过就长期而言,随着利率市场化进程的加快,目前银行业高利差为主的收益结构肯定会受到冲击,银行股要想继续维持最近几年业绩高速增长的态势较为困难,业绩增速降低是必然,预计今年银行股的业绩增速达到15%问题还不是很大,以后就不好说了。

也有市场人士认为,银行由于受到利率市场化、地方平台贷等利空因素的影响,目前的估值明显偏低,随着利率市场化这一举措的推进以及利差收窄这一问题的正式浮现,可能反而是银行股利空出尽、迎来正常估值水平的契机,如果周五银行股出现大幅下挫,投资者仍可逢低介入,毕竟市净率实在过低了。

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